文｜融中财经
硅谷，又出了一个创纪录的女人。
近日，Katie Haun宣布完成10亿美元新基金募资，折合人民币约72亿元。资金分早期和成长期两支运作，将在未来两到三年内面向全球部署，押注加密区块链，同时扩展至AI Agent和另类资产赛道。这是她第二次在这个数字上让整个投资圈侧目。2022年，她从a16z出走独立创业，首支基金就募得15亿美元，打破了此前女性VC单次募资的历史纪录。四年后，她在整个加密VC赛道普遍收缩的周期里逆势完成这轮募资，再次证明第一次不是偶然。
Katie Haun的故事，不只是一个数字的故事。她的起点是联邦检察官，打过黑帮、毒枭，主导建立了美国司法部第一个数字货币专项工作组。正是这段反常的经历，给了她在监管与创新之间穿梭的独特视角，也让她后来在投资上走出了一条旁人难以复制的路。从检察官到Coinbase独立董事，从a16z第一位女性GP到独立创业，她用二十年时间走到了硅谷权力结构的核心位置。
女投资人，一举融资72亿
一个女检察官，融了72亿。
最近，Katie Haun旗下的Haun Ventures宣布完成新一轮募资，总规模10亿美元，折合人民币约72亿元。资金分两支基金运作，早期和成长期各5亿美元，计划在未来两到三年内面向全球部署。投资方向以加密和区块链为核心，同时正式将AI Agent和另类资产纳入版图。消息一出，加密VC圈迅速沸腾，各大财经媒体跟进报道。
这不是Katie Haun第一次在这个数字上让人记住她。
2022年，她从a16z出走独立创业，首支基金就募得15亿美元，一举打破此前由前摩根士丹利明星分析师Mary Meeker保持的13亿美元纪录，成为有史以来女性VC单次募资规模最高的一次。四年后，她再度出手，在整个加密VC赛道普遍收缩的周期里逆势完成这笔10亿美元的募资。同赛道的Paradigm在2024年也只融了8.5亿美元，已被市场视为回暖信号。对比之下，Haun Ventures这一轮的体量，分量更重。
这笔钱落地的时间点，值得细看。过去两年，加密行业经历了相当动荡的阶段，监管风暴、市场崩盘、头部交易所暴雷，投资人对这个赛道的热情普遍退潮。直到比特币现货ETF在2024年初获批，BlackRock、Fidelity相继入场，机构资金才开始重新流回。监管层的态度也在同步松动，美国SEC的执法立场逐渐软化，加密行业的合规窗口慢慢打开。这一系列外部变量的转向，给了LP重新押注这个赛道的理由，也给了Katie Haun完成这轮募资的现实基础。
但即便如此，能在这个节点拿到这个规模，也不是一件容易的事。整个2024年至2025年间，不少曾经风光一时的加密VC都在悄悄缩减规模，部分基金甚至放弃了新一轮募资，转而专注消化存量portfolio。市场的钱在向头部集中，而头部的门槛也在同步提高。LP们在这个阶段愿意把大额资金交给谁，背后的逻辑已经不再是赛道够不够热，而是管理人有没有足够清晰的判断和足够扎实的战绩。
这正是Katie Haun能够拿到这笔钱的核心原因之一。目前，Haun Ventures管理资产规模已超过20亿美元，portfolio横跨稳定币、去中心化身份、区块链金融基础设施等方向。其中最广为人知的一笔，是早期押注稳定币项目Bridge，后来Bridge以11亿美元被支付独角兽Stripe收购，这笔投资的回报成为Haun Ventures建立市场口碑的关键战绩。除此之外，她还参与了加密合规基础设施公司Chainalysis和Fireblocks的早期投资，两家公司在各自赛道均已成长为头部玩家。一份说得清楚的成绩单，在LP眼里，比任何故事都有说服力。
从打击毒枭，到押注比特币
Katie Haun进入投资圈之前，是一名联邦检察官。
她在美国司法部工作超过十年，打过黑帮、毒枭、摩托车犯罪团伙，参与过Nuestra Familia监狱帮派的RICO大案起诉，主导过2012年地狱天使摩托车帮的谋杀案审判。在她经手的所有陪审团案件里，她从未败诉过一次。这段经历放在VC圈里，显得格格不入，但恰恰是这段经历，塑造了她后来在投资上区别于所有人的判断框架。
真正的转折，发生在2012年。
那一年，Katie Haun的上司把一个奇怪的任务交给了她，调查一起涉及比特币的腐败案。彼时比特币在主流世界几乎没有任何存在感，连司法部内部都没有人知道该怎么处理这种东西。她接手之后，开始系统研究区块链的底层逻辑，越研究越觉得这项技术本身意义重大。那次调查最终指向了暗网市场Silk Road，以及两名在调查过程中监守自盗、偷窃加密货币的联邦探员。案子的性质复杂，涉及的技术细节在当时几乎无人能懂，但Katie Haun把它啃了下来，并主导建立了司法部历史上第一个数字货币专项工作组。
离开司法部之后，她的下一站是Coinbase。2017年，她成为这家公司的第一位独立董事，参与设计了Coinbase面向全球市场的监管合规策略，并一路陪伴公司走到上市。这段经历让她从监管者变成了行业建设者，也让她在加密圈内积累起了真实的人脉和信誉。
2018年，a16z向她抛出橄榄枝，招募她担任普通合伙人，成为这家顶级VC历史上第一位女性GP，和Chris Dixon共同主导加密投资业务。在a16z的三年里，她参与部署了多支加密基金，投资版图从DeFi基础设施延伸至NFT平台、Web3应用层。这段经历给了她在顶级机构体系内运作大规模资金的完整训练，也让她看清楚了自己真正想做什么。
2021年底，Katie Haun宣布离开a16z，独立创立Haun Ventures。这个决定在硅谷引发了不小的震动。她离开的时候，a16z的加密业务正处于历史高点，外界几乎没有人觉得这是一个好时机。但她的判断是，加密行业正在进入一个需要更专注、更灵活的机构来承接的新阶段，大平台的体量和节奏未必是最合适的土壤。她想建一个更小、更专的团队，用\"深度参与者\"而非单纯资本提供者的方式陪伴被投公司成长。
这个判断后来被她的成绩部分验证了。首支基金募得15亿美元，押注Bridge最终以超过十倍回报退出，Haun Ventures在加密VC圈里站稳了脚跟。
硅谷的钱，慢慢换了主人
风险投资这个行业，长期以来是一个高度同质化的圈子。斯坦福或哈佛毕业，在大机构做过几年分析师，再跳槽到知名基金，等时机成熟独立出来募资。这条路走过来的人，背景相似，人脉相似，看问题的角度也高度趋同。女性在这套体系里长期处于边缘位置，数据从不撒谎，全球头部VC基金中女性GP的比例长期徘徊在个位数，女性创始人获得的融资额在全球VC总投资中的占比，多年来始终没有超过三成。
但这个格局，正在被一批人悄悄撬动。
过去五年里，一批有实业背景、科研经历或政策经验的女性投资人陆续走到台前。Forerunner Ventures的Kirsten Green深耕消费品赛道超过十年，押注Glossier、Warby Parker等一批改变消费行为的品牌，基金规模从最初的几千万美元一路增长到超过10亿美元。Canaan Partners的Nina Kjellson在医疗健康领域布局超过二十年，主导了一系列从早期科研转化到临床落地的投资，在一个极度依赖专业判断的赛道里建立起难以复制的壁垒。她们的共同特点是，不靠站队某个头部机构完成背书，而是靠真实的行业认知和持续兑现的战绩，在LP眼里一点一点建立起信任。
资本流向正在反映这种变化。据PitchBook数据，由女性主导或联合主导的VC基金，在过去五年间的募资总规模持续增长，消费、医疗、教育科技这几个方向的女性管理人占比已明显高于行业平均水平。与此同时，越来越多的机构LP开始在投资决策中正式纳入管理团队多元化的考量，部分主权基金和大学捐赠基金甚至将其列为硬性筛选条件。这不再是一个道德倡导的话题，而是在变成资产配置的实际变量。
背后的逻辑并不复杂。投资本质上是对未来的判断，判断的质量高度依赖信息的多元性。一个背景高度同质的投资团队，看到的机会和忽视的盲区往往也是同质的。女性投资人进入这个行业，带来的是对消费决策、医疗需求、教育场景等大量被传统VC长期低估领域更真实、更直接的理解。这种理解，在某些赛道里恰恰是发现别人看不到的机会的前提。数据也在印证这一点，据Cambridge Associates的研究，由多元化团队管理的VC基金，长期回报表现系统性地优于同质化团队，差距在部分年份超过十个百分点。
当然，变化的速度依然慢于外界期待。头部基金的权力结构根深蒂固，资本网络背后的路径依赖不会因为几个破纪录的案例就迅速瓦解。但方向已经确立。女性投资人正在用一笔一笔真实的战绩，重新定义这个行业里什么样的人可以拿到最大的那笔钱，管理最重要的那些资产。
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